Dün akşam Fed Başkanı Powell'ın ilk çeyrekteki zayıf enflasyonu geçici faktörlere bağlaması riskli varlıklara satış getirdi.
Dün akşam Fed Başkanı Powell'ın ilk çeyrekteki zayıf enflasyonu geçici faktörlere bağlaması riskli varlıklara satış getirdi. Açıklamayla faiz indirim beklentileri de azalırken, küresel risk endeksi olarak da izlenen S&P500 günü %0,8'lik kayıpla son altı haftadaki en yüksek düşüşünü gösterdi. Bu sabaha baktığımızda ise ABD vadelilerin yatay bir görüntü sergilediğini izliyoruz. Çin ve Japonya'nın kapalı olduğu Asya tarafında ise karışık bir görüntü var. Bu fiyatlamalar, Powell'ın piyasayı enflasyon konusunda tam olarak ikna edemediğini gösteriyor. Bu kapsamda yarınki İstihdam Raporu'nda özellikle saatlik ücretler verisinin öneminin bir kat daha arttığı söylenebilir. Dolayısıyla, yarınki veriye kadar da piyasa bekleme modunda kalabilir. Nitekim bu sabah yatay ABD vadelilerin dışında fiyatlamalarda sakin bir görüntü var. Bir süredir bant hareketi yapan Dolar /TL tarafında ise bu sabah net bir yön yok. Bu gelişmeler ışığında, salı günü bankacılık hisselerinden aldığı destekle %0,93 oranında değer kazanan BIST100 endeksi de güne yatay bir görüntüyle başlayabilir. Bir aylık zımni oynaklığın düştüğü Dolar / TL'de, yarınki tarım dışı verisine kadar 6,0 psikolojik direncinin altında fiyatlama devam edebilir. Kurun bu seviyenin altında kalmaya devam etmesi durumunda endekste alım iştahı baskın gelebilir.
MAKROEKONOMİ
ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı ardından, bugün para politikası kararında bir değişiklik beklenmeyen İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararının takip edileceği güne başlıyoruz. Japonya ve Çin piyasaları kapalı kalmaya devam ediyor. Bugün ayrıca başta Euro Bölgesi ülkeleri ve Türkiye olmak üzere küresel imalat PMI verileri açıklanmaya devam edecek.
Dün ABD imalat PMI verisinin, nisan ayında 2 yılın en düşük seviyesine gerilemesi ve Fed'den gelen yorumlarla, faiz indirim beklentilerinin zayıflaması, piyasalarda karmaşık bir görüntüyü de beraberinde getirdi. Fed Başkanı Jerome Powell, son gelen verilere göre ekonomik faaliyetin güçlü bir oraanda arttığını ve ilk çeyrekteki zayıf çekirdek enflasyonun geçici unsurlardan kaynaklanabileceğini belirtti. Powell'ın düşük enflasyonun devam etmeyebileceğini işaret etmesi, Fed'in aslında düşük seyreden enflasyondan piyasalar kadar çok tedirgin olmadığını gösteriyor. Dolayısıyla Trump'ın faiz indirim çağrıları, para politikasında nötr bir duruş sergileyen Fed tarafında yankı bulmamış gözüküyor. Bu arada Fed, tüketici harcamalarındaki artışın ve işletme yatırımlarının ilk çeyrekte yavaşladığını ifade ederken, istihdam artışının güçlü ve işsizliğin düşük kaldığını vurguladı. Fed gözünde ABD ekonomik görünümün sağlıklı bir görünüme işaret etmesi ve şimdilik Fed'den ekstra bir teşviğe ihtiyaç olmadığının gözlenmesiyle dikkatler yarınki tarımdışı istihdam verisine çevrilmiş durumda. Dün de nisan ayına ilişkin ADP özel sektör istihdamı, 180 bin kişi artması beklenirken 275 bin kişi artarak beklentilerin belirgin şekilde üzerinde geldi.
Bugünkü veri takvimi, Avrupa'da imalat sektörü PMI veerileri ağırlıklı olacak. Bölgede salı günü açıklanan birinci çeyrek büyüme verileri, toparlanma işaretlerinin sinyalini verdi. İşsizlik oranlarında ise kısmi bir iyileşme gözlendi.
° Bugün TSİ 10.45'de İtalya'da nisan ayına ilişkin imalat PMI verisi açıklanacak. Birinci çeyrekte, çeyreklik bazda %0,2 büyüyerek resesyondan çıkan İtalya'nın, imalat PMI verisi mart ayında, Mayıs 2013'den bu yana en düşük seviye olan 47,4 düzeyinde gerçekleşmişti. İmalat PMI'ın nisanda 47,8 seviyesinde gerçekleşerek yükselişe geçmesi beklenmekte.
° TSİ 10.50'de Fransa'da nisan ayı imalat PMI verisi açıklanacak. Fransa'da nisanda imalat PMI verisinin 49,6 seviyesinde gerçekleşerek yatay seyretmesi ve 50 eşik değerinin altında kalarak daralmaya işaret etmesi beklenmekte. Bu arada Fransa'da yılın ilk çeyreğine ilişkin GSYH büyümesi çeyreklik bazda beklentilerle uyumlu olarak %0,3 seviyesinde gelirken, yıllık bazda %1,1 ile %1'lik beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
° TSİ 10.55'de Almanya'da nisan ayı imalat PMI verisi açıklanacak. İmalat PMI'ın, nisanda 44,5 seviyesinde gerçekleşerek yatay seyretmesi beklenmekte. Almanya'da mayıs ayına ilişkin Gfk tüketici güveni, 10,4 seviyesinde gerçekleşerek 10,3 seviyesindeki beklentilerin üzerinde geldi. Almanya'da nisan ayına ilişkin TÜFE ise aylık bazda %0,5 beklenirken %1 ile beklentilerin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşti, yıllık bazda TÜFE ise %1,6 beklenirken %2 seviyesiyle beklentileri aştı.
° TSİ 11'de Euro Bölgesi'ne ilişkin nisan ayı imalat PMI verisi açıklanacak. Euro Bölgesi'nde, yılın ilk çeyreğine ilişkin çeyreklik bazda GSYH büyümesi %0,4 seviyesinde gerçekleşerek %0,3 seviyesindeki beklentileri aşarken, yıllık bazda büyüme ise %1,2 seviyesinde gerçekleşerek %1,1 seviyesindeki beklentilerin üzerinde geldi. Euro Bölgesi'nde şubatta %7,8 seviyesinde olan mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı, martta %7,7'ye geriledi, böylece işsizlik, Eylül 2008'den bu yana görülen en düşük seviyede gerçekleşti.
Bugün ayrıca TSİ 15.30'da ABD'dee bu yılın ilk çeyreğine ilişkin tarım dışı verimlilik verisi açıklanacak. ABD'de tarım dışı verimlilik geçen yılın dördüncü çeyreğinde %1,9 seviyesinde artmıştı. Bu yılın ilk çeyreğinde ise tarım dışı verimliliğin %2,2 artması beklenmekte. TSİ 15.30'da ABD'de bu yılın ilk çeyreğine ilişkin birim işgücü maliyeti verisi de açıklanacak. ABD'de birim işgücü maliyeti geçen yılın dördüncü çeyreğinde %2 oranında artmıştı. Birim işgücü maliyetinin, bu yılın ilk çeyreğinde hafif gerileyerek %1,5 oranında artması beklenmekte.
TSİ 17'de ise ABD'de mart ayına ilişkin fabrika siparişleri verisi açıklanacak. Fabrika siparişleri geçen yılın kasım ayında -%1,3, aralık ayında -%0,5 ve bu yılın ocak ayında -%0,1 oranında daralmanın ardından, şubatta %0,3 artarak yeniden pozitif bölgeye geçmişti. Fabrika siparişlerinin martta ise %1,5 oranında artarak büyümeye devam etmesi beklenmekte.
Bunun yanında, TSİ 17'de ABD'de mart ayına ilişkin dayanıklı tüketim malları siparişleri verisi açıklanacak. ABD'de daayanıklı tüketim malları siparişleri ocaktaki -%0,1 oranında daralmadan şubatta %2,7 oranında artışa yükselmişti ve bu artış, geçen yılın ağustos ayından bu yana görülen en sert yükseliş olarak kayıtlara geçmişti.
Yurtiçi tarafta ise TSİ 10'da nisan ayına ilişkin imalat sektörü PMI verisi açıklanacak. İmalat PMI, martta 47,2 seviyesinde gerçekleşmişti. Böylece, imalat PMI martta geçen yılın temmuz ayından bu yana en yüksek seviyeye çıkmış, ancak sektördeki daralmanın ılımlı da olsa son bir yıldır sürdüğüne işaret etmişti. Ekonomik güven endeksi ve krediler gibi diğer öncü göstergelerdeki nisan ayındaki, görece ılımlı bir toparlanma görünümünün sürmesiyle PMI verisinin sınırlı yükselmesini bekleyebiliriz ancak daralma bölgesindeki seyri devam edebilir.
Salı günü Merkez Bankası, 2019 ve 2020 yıl sonu enflasyon tahminini değiştirmedi ve sırasıyla %14,6 ve %8,2 seviyesinde sabit tuttu. Tahminlerde, önceki döneme göre farklılaşma olmamasını da enflasyondaki düşüşün hedeflenen doğrultuda geerçekleşmesi için parasal sıkılığın sağlanacağı ve korunacağı şeklinde yorumlayabiliriz. Bu arada TCMB, 2019 sonu için gıda enflasyonu tahminini %13'ten %16'ya yükseltirken, 2020 yılı sonu gıda enflasyonu tahminini %10'dan %11'e yükseltti. TCMB'nin petrol fiyatlarına ilişkin varil başına 2019 ortalama tahmini 63,1 dolardan 67,2 dolara yükseldi.
Özetle,
° 2019 yıl sonu enflasyon tahminini %14,6'da sabit tuttu. (Orta noktası %14,6 olmak üzere %12,1-%17,1 tahmin aralığı)
° 2020 yıl sonu enflasyon tahminini %8,2'te sabit tuttu. (Orta noktası %8,2 olmak üzere %5,1-%11,3 tahmin aralığı)
TCMB Başkanı Sayın Murat Çetinkaya, PPK karar metnindeki söylem değişikliğinin kısa vadeli bir sinyal olmadığını ve gerekirse ilave sıkılaştırma yapılabileceğini belirtti. Bundan dolayı PPK karar metninde enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşmeye kadar sıkı duruş sürecek ifadesi, Merkez Bankası'nın enflasyonda yukarı yönlü riskler gerçekleşmesi halinde ilave sıkılaştırma yapabileceği anlamına geliyor. Netiicede kısa vadede para politikası duruşunda bir değişim beklememek gerekiyor.
Merkez Bankası, parasal duruşun; enflasyonu, hedeflenen patika ile uyumlu seviyelerde tutacak şekilde belirleneceğini belirtmişti. Bu doğrultuda enflasyonda baz etkisinin belirginleşeceği yaz aylarıyla birlikte Merkez Bankası'nın para politikasında ayarlamalar yapabileceğini değerlendirebiliriz.
